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小企业的另类挤压

2022-01-10 来源:大同机械信息网

小企业的另类挤压

小企业的另类挤压2012-05-28 中国实体经济中的中小企业在融资方面一直受歧视:总量上获得的资金与其经济地位不匹配,价格上被迫接受高成本的风险溢价。大家基本都意...中国实体经济中的中小企业在融资方面一直受歧视:总量上获得的资金与其经济地位不匹配,价格上被迫接受高成本的风险溢价。大家基本都意识到,中国现阶段的直接或间接金融市场对实体经济的中小企业支持乏力,因此民间对开放金融管制的呼声如此强烈。

企业在经营过程中除可通过股权或债权融资获得资金支持外,采购-库存-销售也是出入资金的重要环节,也就是说产业链是重要的资金来源。这一渠道获得资金的数量取决于该企业在产业链中的地位,主要会计表征就是其报表上的应收账款、存货、应付账款及相关比例状况。数据显示,小规模企业在该方面同样处于不利地位,受到另类财务挤压。

可用信息相对透明的上市公司样本来说明这一不公的商业现象。证监会2001年发布的《上市公司行业分类指引》共分13大类,公司家数最多的两类是C制造业(1448家上市公司)和G信息技术业(195家上市公司)。这也是实体经济核心部分。

本文从这两类公司中,按2011年年报公布时间顺序抽取了30个样本,样本以年营业收入划分成三组:Ⅰ组收入在1亿元到5亿元间,Ⅱ组收入在10亿元到50亿元间,Ⅲ组收入100亿元到500亿元间,分析主要使用期末应收占比、应收账款周转天数、存货周转天数、应付账款周转天数、现金周转天数这五个指标。应收、存货、应付采用年末数,用于比较误差应不大。

主要涉及的计算公式有:应收账款周转天数=(年末应收/年收入)×360(日),存货周转天数=(年末存货/年营业成本)×360(日),应付账款周转天数=(年末应付/年营业成本)×360(日),资金周转天数=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数。

Ⅰ组公司(年均收入3.22亿元)、Ⅱ组公司(年均收入30.94亿元)、Ⅲ组公司(年均收入293.82亿元)各项指标呈明显递进趋势,可见规模越小公司在资金周转中越不利。

Ⅰ组公司年末应收达当年收入40%以上,现金周转逾八个月,资金压力最大;Ⅱ组公司和Ⅰ组公司比,改善主要体现在应收和存货上,应付不明显;Ⅲ组公司和Ⅱ组公司比,改善主要体现在应收上,其现金周转不到十日。有五家公司的现金周转是负的,亦即不用自己资金,靠产业链上下游企业的资金就可运营,其中不少是国有企业。

国企往往既能凭借“政治正确”在金融市场获得超级待遇,又能在产业链上凭借规模优势敛取资金,加剧了总体资金配置的失衡;Ⅰ组公司年平均收入在3亿元以上,实际上可归入中型企业,如抽取更小规模企业样本,其状况估计不会比Ⅰ组公司更好。

中国实体经济中的小企业在资金上受到双重挤压,处于经济活动链条的最底层,是名副其实的“弱势群体”,国家政策的关键是为它们创造适宜的生存发展环境。以中国经济的体量和政府的强势,“培育”几个大型企业轻而易举,但促进众多小企业的发展相当考验政府能力,而中小企业才是中国经济真正的活力源泉。

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